Los bonos de Falabella SA han mostrado un notable ascenso este año, impulsados por la disminución de su deuda y la renovación del equipo gerencial, lo que genera especulaciones sobre la posible recuperación de su grado de inversión.
Actualmente, los bonos en dólares de Falabella con vencimiento en 2027 presentan un spread de 118,3 puntos base sobre los bonos del Tesoro de Estados Unidos, una reducción significativa comparada con los 234,1 puntos base de hace un año. Este spread se acerca al mínimo histórico de 98.8 puntos base alcanzado en marzo de 2022. Los bonos con vencimiento en 2032 se encuentran entre los de mejor rendimiento de empresas chilenas.
Falabella registró ganancias en los cuatro trimestres del año pasado, algo que no sucedía desde 2021, gracias a la venta de activos y un aumento en ventas. Previamente, la empresa enfrentó pérdidas por inversiones en comercio electrónico, lo que llevó a S&P Global Ratings y Fitch Ratings a degradar su calificación a grado especulativo en noviembre de 2023.
Eduardo Ramírez, analista de Bice Inversiones, señaló que el mercado podría anticipar la recuperación del grado de inversión de la compañía, respaldado por la mejora en su posición financiera y el sólido desempeño. S&P y Fitch han actualizado su perspectiva sobre Falabella de negativa a estable, destacando un desempeño operativo mejor de lo esperado y un aumento en el gasto de los consumidores.
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Falabella reportó ganancias de US$ 221 millones en el cuarto trimestre, en comparación con los US$ 71 millones del mismo periodo del año anterior. Este cambio se debió a la venta del centro comercial Open Plaza Kennedy y la transacción de Falabella Perú a Mallplaza. Además, la compañía designó a Alejandro González Dale como nuevo gerente general y reemplazó a su gerente financiero.
Según Juan Pablo Harrison, gerente corporativo de administración y finanzas, lograron recaudar más de US$ 700 millones mediante importantes transacciones, contribuyendo a su estrategia de simplificar operaciones y ser más eficientes.
Los bonos de Falabella con vencimiento en 2027 han ofrecido un rendimiento del 3,12% este año y se negocian a 95,95 centavos de dólar, el nivel más alto desde abril de 2022. Los bonos con vencimiento en 2032 han registrado un rendimiento del 4,4% y se negocian a 85,63 centavos de dólar.
Josefina Valdivia, gerente de renta fija de Credicorp Capital, afirmó que el repunte se debe al rápido desapalancamiento de la compañía, lo cual ha significado una reducción de costos. Falabella ha comunicado que el ratio de deuda financiera neta sobre el EBITDA disminuyó a 2.6 desde un máximo de 8.6 en el segundo trimestre de 2023, gracias a las ventas de activos y el pago anticipado de deuda.
Eduardo Ramírez, de Bice Inversiones, prevé que la mejora será más evidente en las operaciones de Falabella este año, considerando una recuperación del consumo. La economía chilena muestra señales de recuperación con un aumento en la actividad económica y ventas minoristas.
Sin embargo, el repunte de los bonos de Falabella podría enfrentar un estancamiento a corto plazo, ya que los inversionistas esperan nuevas señales de crecimiento en las ganancias. Valdivia destacó que los niveles de leverage están en línea con un rating de grado de inversión, pero las agencias de calificación podrían esperar a ver si estos niveles son sostenibles.
Esta publicación fue modificada por última vez el marzo 5, 2025 11:10 am